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核心观点：

本周银行行情复盘：中信银行指数上涨0.06%，跑输万得全A（剔除金融石油石化）2.00 个百分点，本周经济预期调整，城商行表现较好，杭州银行、苏州银行、长沙银行表现居前。

本周投资观察：近期交流过程中，投资者对经济复苏的预期逐渐转向悲观，海外金融风险暴露也压制了风险偏好和外资流入，叠加滞后的报表业绩回落，复苏交易相关股票又回落到了较好的投资区间。

经济复苏过程是缓慢的，不可能一蹴而就，这意味着复苏相关股票和板块整体股价的底部是逐步上移的。而目前又到了市场对行业预期较差的阶段，这就意味着股价又到了底部的位置。

外部风险虽然还在暴露的过程中，但本轮风险暴露的中心区域在欧美，这就意味着人民币在中期会相对强势，只要我们保持复苏状态，人民币资产将会成为阶段性全球配置的重点。

从报表来看，年报一季报是前期经济衰退的滞后反映，也将是复苏相关股票的业绩低点（前期投资观察中我们提到过降低短期业绩预期），二季度开始我们将看到加权贷款利率的逐季回升，后续银行业绩也将逐季回升，那就意味着年报一季报期将是再次投资复苏交易的较好窗口期，又到了再次击棒的甜点区。

关于中特估与低估值个股的修复，市场依然是在复苏交易范围内挖掘个股，这本质上是复苏交易的轮动，可以理解为整体板块估值提升的内部过程。

风险提示：（1）疫情超预期传播；（2）金融风险超预期等。